| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月20日 15:19 |
作者： |
王海生;袁瑶 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
传统业务稳定增长，碳酸锂业务值得期待受益于节能电机推广，公司传统照明业务将维持17%的稳定增长，公司通过合资公司进入电池上游碳酸锂生产领域，随着全球新能源汽车市场的启动，预计碳酸锂需求量将维持15%以上的复合增速，公司碳酸锂项目具有很好的前景。
通过与华欧、盐湖集团合作突破碳酸锂生产壁垒碳酸锂市场属于寡头垄断市场，盐湖资源和提锂技术是壁垒，佛山照明通过合资公司在技术和资源方面实现了快速突破。
技术：公司与专利技术公司华欧等3家公司共同组建青海佛照锂能源公司，华欧具有国际领先的吸附法提锂技术，根据中国无机盐质量监督检验中心的检验报告，华欧技术生产的碳酸锂纯度超过99.3%，达到国际领先水平。
资源：公司与盐湖集团子公司盐湖科技签订排它协议拟成立合资公司，生产电池级碳酸锂，盐湖科技有碳酸锂生产装置120台，产能1万吨，盐湖集团拥4800平方公里察尔汗别勒段盐湖的开采权，每年排放约6000万平方米老卤，可生产碳酸锂接近8万吨。
如果和盐湖集团的合作能够顺利进行，公司将利用现有技术和设备实现快速量产，我们预测2010-2012年碳酸锂产量分别为2000吨、8000吨和15000吨，碳酸锂项目将为佛山照明贡献净利润润0.12亿、0.50亿和0.93亿元，折合EPS 0.01元、0.05元和0.10元。
受益节能灯推广，2010-2012年公司传统照明业务复合增速17%我们认为，公司将受益节能灯推广，主要由于：1）澳大利亚、欧洲等主要国家将禁售白炽灯，大量生产白炽灯单一产品的企业停产，客户向佛山照明这样的龙头企业转移；2）通过中标政府推广项目，公司品牌知名度得到很大提升；3）公司已在全国建立3000多个销售网点，在节能灯品牌和渠道方面具有优势。
我们预测，2010-2012年传统照明业务将为公司贡献净利润2.46亿、2.98亿和3.62亿元，折合EPS 0.25元、0.31元和0.37元，复合增速17%。
盈利预测我们测算，公司2010-2012年净利润分别为2.69亿、3.52亿和4.49亿元，折合EPS 0.27元、0.36元和0.46元。
目前公司估值处于合理水平，鉴于目前碳酸锂项目还存在不确定性，我们暂时给予公司“中性”的投资评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
