| 来源： |
西南证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月20日 14:53 |
作者： |
李慧 |
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海外经济反弹超预期，美国ISM服务业PMI和制造业PMI自去年底、今年初逐步反弹，制造业活动扩张速度高于预期，服务业反弹趋势明确，美国经济衰退状况得以扭转。欧元区经济景气度也由低位回升，预计未来几个月复苏态势仍将持续下去。
外围经济环境的不断向好，拉动我国出口实现正增长，09年12月进出口增速强烈反弹，出口创出历史月度第四高，进口创出历史新高。我们预计全年出口金额增长15%左右，受到国内需求的拉动，预计进口增长25%，继续看好2010年1季度出口。
赤湾港09年最后两个月全部货物、集装箱、散杂货吞吐量不论是同比增速还是环比增速均转为正值，呈现出淡季不淡的局面。12月的货物吞吐量创出09年内新高，同比增速首度转正，四季度与旺季三季度吞吐量基本持平；公司核心业务集装箱吞吐量表现明显好于深圳全港，四季度空箱比例较去年同期08年底大幅降低。公司散杂货吞吐量同比、环比增速也大幅增长。
我国对外贸易正在加速复苏，上调公司今年的货物吞吐量至5900万吨，同比增长13.96%，码头平均作业费率上升3%。我们估算09年、10年和11年营业收入分别为15.2亿元，17.5亿元，19.2亿元，净利润分别为6.7亿元，7.9亿元，8.8亿元，则09年、10年和11年每股收益分别为0.7元，0.82元和0.9元。2010年1月18日收盘价为16.91元，对应09年、10年和11年动态市盈率为24倍、21倍和19倍，给予深赤湾A“增持”评级，目标价20元，投资者可逢低介入。
（具体内容请见附件）
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