新年新气象，1月订单创历年同期最好水平。根据我们前期了解，国内重卡行业2010年开局甚佳，旺季提前，主要厂商均排产饱满；实地调研获悉，公司1月订单已创历年同期最好水平，预计1季度销量将冲击同期新高。
　　上半年行业有望超预期增长。通过与公司董秘交流，我们认为目前经销商积极补库存的情况反映了重卡需求有望在未来一段时间内持续超预期，预计2010年上半年行业销量达到37万辆，同比增长36%，其中1季度销量17万辆，同比增长70%。其中，受基建、地产投资项目开工拉动，工程类重卡在上半年保持热销可期，公司在此领域的优势地位突出，具备更好的业绩增长弹性。
　　预计公司2010年表现明显好于2009年。主要理由：（1）公司的EGR产品在2009年出现的一些技术问题已得到解决，并获得市场普遍认可；（2）产品结构优化，大吨位、高配置、单车价格和附加值更高的HOWO系列重卡占销售比进一步提升；（3）出口好转，主要海外市场的需求总体呈回升态势；（4）集团与MAN合作导入的重卡产品项目正加速国产化，预计4Q实现量产，弥补其在高压共轨和物流运输车方面的短板，公司也将充分受益。
　　上调业绩预测，维持“增持”评级。综合行业有望超预期以及公司基本面好转因素，我们上调公司2010年、2011年业绩预测分别至1.73元、1.92元，6个月内目标价39元，维持“增持”评级。
　　风险提示。钢材等原材料价格大幅上涨。