公司出资2.09亿元收购华达通信公司位于南山东滨路华达玻璃钢厂房项目，合计占地面积1.7万平米，拟用于建设城市山林三期。该项目已根据《深圳市城市更新办法》规定申报了其厂区用地的2010年的拆除重建计划，目前审批程序进展顺利。
　　根据我们的现场调研，公司拟收购的厂房用地与目前拥有的城市山林项目毗邻，地块承接性好，且远离马路，位置优越，利于兴建高品质住宅，由于公司已经成功运营城市山林项目，此次收购的完成，将有利于利用项目连接地块实现持续开发，从而更高地实现品牌溢价。
　　项目收购楼面地价为748元，综合考虑项目地段及周边项目售价，该地价属合理范围，且有利公司实现高毛利。以结算均价25000元计算，该项目预计毛利为83%，预计可实现净利润3亿元，可直接增厚公司结算年度EPS0.27元，公司NAV由收购前的6.34上升至6.55，综合考虑剩余旧改项目NAV由收购前的7.92元上升至8.14元。
　　公司1月8日收盘价6.39元，对应10年PE为24倍，P/NAV为0.98，略微折价，考虑公司目前估值较为合理，且未来持续存在受益深圳城市更新计划项目实现开发预期，本次继续给予增持评级。
　　风险提示：项目改造进度有可能会受到国家对房地产行业政策调整的影响，容积率调整和地价的核定补缴存在不确定性，取决于公司与政府部门的协商能力，将对项目盈利前景产生影响。