| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月11日 15:48 |
作者： |
罗旷怡 |
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投资要点：
公司发布公告，租赁广州世界贸易中心大厦首至六层的裙楼商场（总建筑面积合计约为2.5万平方米），用于环市东店扩大经营规模。项目租金每年约7883万元，即8.64元/平米/天，租赁期6年。
本次租赁世贸中心将较好的解决环市东店面积不足问题，我们预计通过一段时间的调整及新品牌的进驻，环市东店的业绩将进入一个新的增长阶段，在广州市高端市场的龙头地位将更加明显。..保守估计世贸部分2010年能够微盈，并在2011年和2012年有较高的增长。
公司2009年来扩张明显加快，今年除环市东店扩容外，西塔店也将于11月亚运会前开业，另外，2011年和2012年公司也将分别有奥特莱斯和佛山店开业，总店的扩容以及每年至少1家的开店速度保证了公司内涵及外延双增长。
我们上调公司2010及2011年预测每股收益至0.98元和1.24元，对应市盈率分别为28倍和22倍，估值较低，维持谨慎推荐的评级。
（具体内容请见附件）
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