| 来源： |
华创证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月07日 16:04 |
作者： |
高利 |
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事项长航1月7日发布公告，2009年归属于上市公司净利润同比减少90%以上，公司2008年归属于上市公司净利润为5.96亿元，每股收益0.37元。公告中称，业绩大幅减少的原因有3点：
1、受金融危机影响石油需求减少，运价持续低迷；2、报告期内新增运力较多，刚性成本增加；3、报告期内船舶资产处置收益较2008年大幅减少。
主要观点公告中预期2009年盈利大幅减少90%以上符合我们的预期，我们之前长航深度研究报告中预计公司2009年归属于上市公司净利润为5900万元人民币，同比减少90.1%。
2009年全球油运运价极度低迷，现代型VLCC平均TCE预计为36000美元/天，较2008年下降64%；MR TCE水平是2004年以来的低点，甚至无法覆盖变动成本。
公司2009年前三季度归属于上市公司净利润为193万元，第3季度则亏损1768万元。2009年12月初，VLCC运价明显上升，12月份中东至日本VLCC平均TCE预计在49349美元/天，公司的保本点预计为35000美元/天；新加坡至日本MR TCE由负转正达到6293美元/天，从中报来看，公司的MR部分从事国内航线，运价高于市场水平。我们预计公司第4季度略有盈利。
我们看好2010年全球油轮运价回升，由于长航油运处于快速发展期，公司将在此轮运价上升中迎来业绩高增长，我们继续给予强烈推荐。公司2010-2011EPS 0.58元、0.41元。
（具体内容请见附件）
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