| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年12月30日 14:40 |
作者： |
邵振华 |
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撰写时间： |
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公司业务可分成两个部分，化工业务生产苯乙烯（含少量苯胺），换热设备由溴冷机延伸到换热器、空冷机以及海水淡化设备。
国内苯乙烯有一半需求量通过进口满足，进口替代的空间很大，公司有扩产计划，盈利预测中暂未考虑。公司计划向下游延伸，建设EPS项目，该项目以苯乙烯为原料，对收入贡献不大，但可以增加化工业务增值空间。
原料受制于人，苯乙烯盈利提升的空间不大。
从溴冷机到换热器、空冷机以及海水淡化设备，技术上是一脉相承的，即高效的热交换技术。公司利用技术优势，在国内节能环保的热潮中找到了商机。
2010年换热器和空冷器业务将迎来快速增长期；2011年海水淡化业务是增长点。
国内其它溴冷机企业湖南远大、上海开利和大连三洋还没有涉足这些新领域。
目前的股价相当于2010年26.84xPE和2011年21.31xPE，空冷器和海水淡化系统的销售有可能出现惊喜，给予推荐评级。
（具体内容请见附件）
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