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1．事件12月 29 日，公司发布公告，公司拟对不超过十名特定对象进行非公开发行，发行股票的数量区间为 5000 万－万股，发行价格不低于本次公告日前二十个交易日均价的 90%，我们初步估算，前 20日均价为 33.9元左右。
2．我们的分析与判断公司此次募集资金总额不超过 50 亿元，资金将投向 9 个项目，包括研发类、主机类、零部件类、信息化类等四大类，这些项目建成后，将进一步缩小公司与国外先进技术水平的差距，提升核心技术，提高中高端优势产品的产能。突破主机配套的瓶颈制约，提高主机产品的全面配套能力。
主机类项目包括：大吨位全地面起重机及特种起重机产业化项目、大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口能力技改项目、混凝土机械产业化基地项目。大吨位起重机项目，主要扩大结构件、装配等生产能力，用于生产大吨位、全地面起重机以及正面吊等特种设备，项目建设期为 3 年，总投资 207,906 万元，项目达产后可实现销售收入 409,320 万元，净利润 65,056万元。大型履带式起重机技改项目，计划总投资 78,858 万元，项目达产后可新增销售收入 138,400 万元，新增净利润 22,509 万元。扩大起重机出口能力技改项目，总投资 59,266 万元， 建设期 3 年，项目达产后可新增销售收入 272,547.31 万元，净利润 45,528 万元。混凝土机械项目，计划目建设期 3 年，总投资万元，项目达产后可实现销售收入 355,832 万元，净利润 48,210万元。
零部件类项目包括：关键液压元件核心技术提升及产业化项目、新型传动箱关键零部件技改项目和工程机械新工艺驾驶室等薄板件技改项目。液压元件提升项目建设期为 3 年，总投资 68,015 万元，新增销售收入 153,049 万元，净利润 19,896.3 万元。传动箱关键零部件技改项目建设期 3 年，总投资 71,022 万元，，项目达产后可实现销售收入 10,5000 万元，净利润15,095 万元。工程机械新工艺驾驶室等薄板件技改项目总投资 38,018 万元， 建设期 3 年，项目达产后可实现新增销售收入 71,000 万元，新增净利润 9,395 万元。
研发类项目是指研发平台提升扩建项目。建设投资 43,306.6 万元，项目建设周期 3 年。该项目的建设，将提升公司产品的基础研究和应用研究能力，提升企业的核心竞争能力。信息化类项目是指信息化整体提升工程项目，项目总投资 24,767.40 万元，建设期 3 年，将使公司实现，管理信息化在研发设计、生产制造、采购、物流、销售、服务等各环节的全面覆盖和综合集成，提升徐工机械的综合竞争优势。
我们认为，此次增发将为公司长期发展奠定坚实的基础，这些项目全部达产后，公司的总体销售收入将比目前扩大 80%左右，同时由于研发能力加强和产品结构的优化，公司的总体毛利率将有所提高，净利润增长幅度将大于收入的增长幅度。这些项目的收益主要在 2012年以后逐步体现。
．投资建议我们维持公司 2009 年-2011 年每股收益分别为 1.92、2.30 元和 2.62 元的预测，按 2010 年 20 倍市盈率，公司合理估值为 46元，维持“推荐”的投资评级。
公司的主要风险在于：房地产行业调控在一定程度上增加了公司的压力。
（具体内容请见附件）
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