| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月25日 14:56 |
作者： |
唐亚韫 |
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投资要点：
公司11月23日发布董事会决议公告，决定将实行配股募集核心资本金，初步的配股方案为：每10股配售不超过2.5股的比例向全体股东配售；筹集资金不超过180亿元。
此次兴业银行公布配股方案进行股权融资基本在市场的预期之内;此次配股融资全部用来补充兴业银行的核心资本;考虑180亿的核心资本，在10年年底扩张之后，兴业银行的资本充足率和核心资本充足率也能保持在11%以上和9%以上。此外，由于核心资本充足率较高，兴业银行还可以在适当时候启动债务融资工具，因为可以说，此次融资基本上消除了兴业未来三年发展的资本瓶颈。
我们判断此次配股的数额在10配1-1.5的可能性大，配股价格在24-36元之间，因此可能也与招商银行一样，兴业银行短期的二级市场表现可能会受制于部分机构抛售，以留出配置比例参与配股的短期影响。
不过如果兴业银行在24元配股，除权价在38元左右，对应的配股后的10年的市盈率在15倍和2.5倍，摊薄后的净资产收益率（ROE）在16.53%左右。（对应摊薄后的每股收益在2.5元，每股净资产在15.13元），整体估值水平依旧处于安全区间内，维持谨慎推荐评级。
（具体内容请见附件）
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