| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月24日 15:05 |
作者： |
田加伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
内生增长有限，产量基本平稳。
三个在产矿井已处于稳定生产阶段，未来产量增长的空间极小，正在技改的平舒煤业是公司未来2年主要的增长点。平舒煤业原产能120万吨/年，技改后产能300万吨/年，2008年生产原煤160万吨，预计2009-2010年可分别生产原煤250万吨、300万吨，每年的增量极其有限。
煤价逆势增长成主要驱动因素。
公司块煤产品在市场供给不足和生产集中的背景下，销售价格将持续稳定增长；选末煤产品因历史定价偏低、销路逐步打开的原因，售价将持续向市场合理价格靠拢；喷吹粉煤产品在全球钢铁业复苏和国内钢铁行业重组的推动下，未来1-2年内其销售价格将呈现稳定向上的走势。
资产注入：值得期待的跨越。
集团煤炭业务的整体上市可谓“天时、地利、人和”皆俱。目前阻碍整体上市的唯一障碍是集团的化工和电解铝等业务尚未完全走出经营困境，随着国内经济状况的持续复苏，集团非煤业务的盈利能力持续好转，资产注入的预期正逐步明朗。
投资建议：买入。
预期2009-2011年公司EPS为1.99元、2.24元和2.53元。给予公司25倍的目标市盈率，2010年的合理估值水平为55.95元/股。投资建议：买入。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
