| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月17日 14:47 |
作者： |
刘飞烨;陈钢 |
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事件：
公司今日公告，拟向不超过10名特定投资者非公开发行A股股票，发行数量不超过15亿股，募集资金净额不超过50亿元，将用于投资建设TFT-LCD项目，即第8.5代液晶面板生产线项目。
TFT-LCD是目前平板电视的主流，但一直以来TFT-LCD产业链上游资源被日韩和我国台湾地区少数企业控制。前几年国内已有三条TFT-LCD生产线，但主要产品均定位于台式电脑显示器和笔记本用液晶显示面板。国内尚未拥有第6代以上、具有经济性切割中大尺寸液晶电视用显示屏的TFT-LCD生产线，30英寸以上的液晶电视显示屏几乎全部依赖进口。因此国内液晶电视整机生产厂商长期受原材料采购及成本因素影响，利润较低。
对于全球市场，46英寸及以上液晶电视的消费主体为城市消费者；32英寸及其以下的小尺寸电视产品主要消费群体为城市家庭的第二台电视和农村消费者。对于中国市场，23－47英寸电视为主流消费尺寸。公司此次TFT-LCD项目主要产品为26英寸至32英寸（50％）、46英寸（35％）以及55英寸（15％）液晶电视模组。
该项目建成后，公司将成为拥有液晶电视完整产业链及一体化能力的整机制造企业，液晶电视大尺寸面板受制于供应商的情况也将得到改变，上下游资源的高效整合有利于公司降低原材料成本，扩大公司利润空间。
盈利预测：考虑到项目周期较长，我们认为该募投项目对公司业绩推动的体现将在2011年以后才能实现，我们预计公司09年、10年的EPS分别为0.12元、0.19元，首次给予公司“中性”评级。但此次非公开发行无疑将拉动公司股价的短期表现，提醒投资者注意短期的交易性机会。
风险提示：公司整体实力与全球大型TFT-LCD面板厂商相比存在一定差距，或将面临一定的经营风险；公司此次非公开增发方案尚需公司股东大会批准及中国证监会的核准，尚存在一定的不确定性。（具体内容详见附件）
（具体内容请见附件）
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