| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月16日 16:10 |
作者： |
孙建新 |
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撰写时间： |
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投资要点：
公司是煤头尿素的化工企业，公司产品种类比较多，收入比重较大的尿素年产150万吨，复合肥150万吨。
公司未来在扩大相关产品产能的同时，利用自身的优势资源，积极拓展新的项目，计划在明年投入生产试车的有10万吨DMF项目、8万吨三聚氰胺和5万吨有机硅项目。预计这些新增项目的投入生产，完善公司的产业链，提高市场竞争力。
2009年公司主要产品尿素价格一直在低位震荡，前三季度公司营业收入同比减少17.79%，尿素行业毛利率下降，营业成本降低。 股价表现图
今年我国化肥商业淡储规模为1600万吨，其中尿素为800万吨，同时国家对氮肥出口也有相关优惠政策，但目前市场下游需求不明朗。
2010年新增项目的投入生产，将会增加公司利润，但目前经济形势不乐观，下游需求难以预见，预计公司09年EPS0.19元，10年EPS0.26元，给予“谨慎推荐”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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