| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年11月13日 14:00 |
作者： |
张士宝;林向涛;黄星 |
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建筑用钢和板材产品出厂均价格上调100元/吨：现Ф8/10mmQ235和Ф6.5Q235高线出厂吨价分别为3650元和3670元；二级螺纹钢出厂价格上调100元/吨：现Ф16-25mmHRB335螺纹钢出厂价格为3630元/吨；中厚板出厂价格上调100元/吨：现14-20mmQ235普板出厂价格为3680元/吨；现14-20mmQ345低合金板出厂价格为3880元/吨；船用板出厂价格上调100元/吨：现14-20mmCCSB船板出厂价格为3940元/吨。
价格连续反弹，盈利预期看好。当前螺纹钢、线材现货售价已达3600～3700元/吨，期货价格已涨至4500元/吨。根据Mysteel数据测算，09年10月三钢集团利润总额1800万元，折EPS 0.025元。因11月平均价格高于10月份，11月份盈利可能好于10月。按当前原材料价格计算，目前螺纹钢、线材成本3300元/吨，中厚板3400～3450元/吨。预计长材价格11～12月间有可能涨至4000元/吨。目前三钢中厚板已供不应求，预期价格上涨。
例行季节检修，供求矛盾略有缓解。价格上涨的主要推动因素：一是资金推动，二是预期年底前钢厂年度检修造成的供给减少。目前公司5号1500m高炉已停产检修，而中厚板技改二期工程12月份起将停产检修20天左右。不利因素。我们预计此轮涨势可以持续至11月月底12月初。受需求淡季的影响，春节前后价格或回落盘整，而且春节后需要2～3周消化高库存，所以3月份前钢价难有明显起色。若明年一、二季度出现通货膨胀，长材价格有可能涨至4500元/吨左右。
盈利预测。预计09年11、12月份三钢实现利润1亿元，则09年三钢闽光EPS为0.15-0.20元之间。鉴于公司收益于长材涨价及中厚板因工程机械、船舶需求近期出现紧张而预期价格上涨。我们维持“强烈推荐-B”的投资评级。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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