| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月06日 14:23 |
作者： |
陈鹏;宫在轶 |
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3季报亮点乏善可陈，利润增幅来自非经常性损益与优惠税率。10月26日，公司发布3季报，当期实现主营收入和归属母公司净利润分别为7.87亿元、3410万元，同比增长-0.26%和52.17%，实现每股EPS0.30元，营业利润3523万元，同比增长8.88%，由政府项目补贴构成的非经常性损益达到608万元（占利润总额的14.72%），同时因执行15%优惠税率，使得净利润增幅超出营收增幅，业绩增长幅度基本符合市场预期，但亮点乏善可陈。
220KV产品构成比例稳步上升，资产运营质量稳定。当期综合毛利率19.61%，同比上升1.8个百分点，环比上升0.7个百分点，体现出09年以来220KV变压器产品产销比例对盈利能力的积极影响；营业利润率和净利润率分别达到4.47%和4.33%，资产盈利能力属行业中游水平；期间费用率13.99%，同比下降了1.1个百分点，主要是财务费用明显减少，一方面是宽松货币政策使得融资成本下降，二是220KV变压器产能建设项目基本完成减少资本开支；整体而言，在09年以来中低端变压器市场压价竞争的市场格局下，公司维持了稳定的盈利及财务状况。
（具体内容请见附件）
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