| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:59 |
作者： |
吴正武 |
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江苏洋河酒厂股份有限公司首次发行上市，发行股数4500万股，发行价格60.00元/股，发行市盈率36.36倍，发行市净率6.12倍，预计募集资金总额27亿元，预计募集资金净额25.99亿元，申购日期和缴款日期2009年10月27日。
由于居民消费水平和商务、政务等活动水平提高，我国白酒产量和消费量逐年稳步回升，白酒生产和消费结构由中低档向中高档方向发展。中高档白酒行业存在名优品牌、良好自然环境资源、成熟工艺技术及人才等进入障碍。
公司产品洋河大曲酒连续三届被评为国家白酒类八大名酒。拥有“洋河”和“蓝色经典”两个中国驰名商标。公司被中国食品工业协会评为2008年度中国食品工业百强企业和2008年度中国白酒制造业十强企业。
公司中高档白酒生产、储存、包装和销售能力不足，不能满足公司发展需要，迫切需要实施技术改造和建设新项目。
公司募集资金净额25.99亿元中8.26亿元承诺用于中高档白酒生产、储存、包装和销售网络项目以及白酒酿造副产物循环再利用项目，项目建设期两年，第三年投产、第四年达产，达产后每年新增利润2.22亿元。剩余17.73亿元预计将主要用于收购江苏双沟酒业股份有限公司股权。
公司在我国白酒行业多项指标综合排名中总体处于5-10位，公司现有产能已经利用到极限，募集资金投资项目2009年和2010年均不产生利润，预计2010年公司经营规模和经营业绩增长缓慢。2009年公司合理动态市盈率为24.78倍，对应合理股价为54元，公司公告发行价格60.00元/股，发行价格偏高。给予洋河股份（002304）“中性”评级。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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