| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年11月02日 14:35 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
2009年1-9月，公司实现营业收入52.1亿，同比增长19.7%，净利润7.69亿，同比增长197%，EPS为0.35元。7-9月，公司实现营业收入17.13亿元，同比减少17.8%，净利润4.82亿，同比增长338.3%，EPS为0.21元。每股净资产达到5.64元，摊薄净资产收益率为5.49%，高于2008年同期的水平；
受益于国内房地产市场的快速回暖，公司销售业绩重新步入快速增长的通道；
我们认为2009年会是公司毛利率的一个低点，预计2010年公司的毛利率会稳步回升；..公司预收账款创出历史新高达到145亿元，较2008大幅增加，增幅达110％，能够为2009年乃至2010年的结算收入增长提供充分的保障；
2009年1-9月公司的经营性现金净流量表现为净流入15.80亿元，连续三个季度实现了净流入，随着2009年公司增发再融资的实施，公司的财务状况得到大幅的改善；
综合考虑，鉴于房地产行业2009年的快速复苏给公司带来了意想不到的收获，并在2009年顺利进行了增发再融资，公司在2007年过于激进的经营策略所造成的被动局面被完全化解了，公司在未来几年会再次步入快速发展的通道。我们本次上调公司评级至推荐。我们对公司未来2年的业绩预测为：2009年每股收益为0.63元，2010年每股收益为0.72元。
（具体内容请见附件）
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