| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月16日 13:54 |
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我们为何看好重庆地区
重庆集无数个“城市利好”于一身：“城乡统筹”、“保税港区”、“西部金融中心”、“两江新区”、“宜居重庆建设”等，而近年来重庆房价增速一直低于GDP增速。从横向比较来看重庆市场潜在购买力大于一线城市，且受政策调控影响较小。
.我们为什么看好金科
第一，其在重庆市场份额仅次于龙湖；第二，公司创新能力，体现在产品设计、园林设计、物业服务以及融资渠道方面；第三，公司具有很强的成本控制能力体现在高周转率以及上下游成本控制，此外公司独特的拿地模式；第四，公司高素质人才培训计划；第五，公司股权激励已经完成。
.公司全国化扩张战略思路
公司战略是“依托大重庆，挺进长三角，拓展环渤海，扩大中西部，发展中等城市”。目前重庆市场份额第二；公司布局全国的战略已在无锡市场取得成功，我们认为此成功方式可以复制至其他二三线城市。.对于市场担心问题的解答公司较高的资产负债率在公司成功上市具备再融资能力后将得到解决，而金科良好的成本控制能力以及布局全国、进军一线城市的战略将会抵消重庆市场低利润率的影响。
.盈利预测与投资评级
我们预计公司09至11年EPS分别为0.49、0.83、1.18元，对应目前的股价PE分别为25.82、15.24、10.72倍，首次给予“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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