| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年10月13日 14:29 |
作者： |
梁希民 |
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撰写时间： |
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我国规模最大的自养自宰白羽鸡专业生产企业。公司是肯德基在中国的前三大鸡肉供应商之一，并已成为铭基、福喜（麦当劳指定专门肉类采购商）、德克士等大型快餐企业、食品工业企业的重要供应商。公司对高端客户的销售比例已达到60%。
国内鸡肉年产量、消费量的年增长速度均达到9%以上。鸡肉已成为我国仅次于猪肉的第二大肉类消费品。随着城市化进程的推进，高蛋白、低脂肪的鸡肉消费份额将进一步提升。
公司的竞争优势在于大规模一体化自养自宰的肉鸡经营模式。在生产稳定性、疫病可控性、食品安全、标准化、规模化经营等方面都体现了较高的竞争力。
近三年的销售收入和净利润年增长率分别达到49.96%和84%。产能扩大和产品价格的提高是收入和利润增长的主要原因。预计肯德基等快餐企业的快速发展将进一步带动公司产品需求的增加。
本次募集资金将全部用于建设4,600万羽肉鸡工程项目。年新增鸡肉产量90,045吨，占08年总产量的83.8%，预计2010年初即可竣工验收，年中可投产达产。
盈利预测与估值。预计公司09年和10年的EPS为0.54元、0.75元。比较饲料类、养殖类、屠宰加工类上市公司估值水平，公司的合理估值区间应在19.8-23.8元之间，对应2009年PE为36.9-44.2倍。
风险提示：鸡只疫病风险、原材料价格波动风险。(具体内容请见附件)
（具体内容请见附件）
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