| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2009年09月29日 15:39 |
作者： |
刘敏达 |
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截至2009年6月30日，公司前次募集资金基本投入完成，但还没有产生收益。公司金刚石工具项目、难熔新材料项目是在原有产能上的升级扩产，项目达到预期收益的确定性较高，预计两项目将在2009年之内完成建设与试生产，2010年将是业绩释放期。公司现有业务的持续增长扩大了公司股票的安全边际，大大地降低了投资风险。
非晶带材首期1万吨生产线已于9月18日投产，后续3万吨的生产线预计2009年底或2010年初投产。我们按照安泰科技2010-2012年60%、75%、90%的成材率来预测未来三年的盈利情况。根据我们的预测，非晶带材项目未来三年将为公司贡献0.33、0.76、0.93元的每股收益，非晶带材项目成为公司业绩增长的强力引擎。
由于前次募集资金项目在2009年底全面投产，安泰科技的业绩在2010-2011年将出现较快增长。根据我们的预测，公司2009年-2011年的EPS分别是0.39元、0.77元、1.21元，对应动态市盈率分别为59.79、30.45、19.23倍。
但是我们也应该注意到公司的非晶带材项目的顺利达产还存在一定的不确定性，这使得公司的业绩释放可能会有所推迟。公司目前的股价已经基本反映了未来业绩的快速增长，我们给予公司“观望”的投资评级。未来6个月合理股价区间对应于2010年28-30倍PE，即21.6-23.1元。
（具体内容请见附件）
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