横店东磁：锂铁电池正极材料 2010 年发展将提速 |
| 来源： |
凯基证券 |
发布时间： |
2009年09月24日 15:44 |
作者： |
王志霖;魏宏达 |
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撰写时间： |
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锂铁电池正极材料发展进度优于预期磷酸铁锂正极材料中试情况好于预期，或可提前于2010年进入商业化量产阶段，公司似已克服正极材料粉体结构一致性问题，相关技术指标稳定性也获得改善，产品比能量指针均能稳定在140mAh/g上下，公司目前送样客户涵盖国内外20多家锂电池厂商。
公司正极材料采自行开发设计的固相烧结生产工艺技术，该工艺技术也已于中国地区申请专利中，磷酸铁锂正极材料属高技术密集型产业，资本投入不大，公司相关设备均使用国产设备,每千吨设备投资金额仅约8,000-9,000万元，由于公司暂缓激光打印机显影辊项目后，前期募投资金仍有2.6亿元可供使用，因此扩充产能所需资金也已不虞匮乏。由于客户群与资金均已具备，研究部对公司正极材料的发展深具信心。
积极朝向环保能源产业转型，汽车将成重要载体环保节能领域已成为公司重要的发展方向，包括永磁(永磁铁氧体)与软磁业务都将积极切入变频节能电机与半导体照明等领域，新材料部份如磷酸铁锂正极材料、铷铁錋磁铁也均是新能源技术所需的关键材料，由于公司在汽车电机的影响力日益壮大，汽车市场将成为实现公司转型节能环保领域最重要平台。
公司评价与投资建议全球汽车市场回稳，公司在全球汽车市场地位日益提升，业绩可望持续复苏，预估2010年EPS可达0.4元，鉴于公司锂铁正极材料可能在2010年有所突破，我们调高公司目标价至14.6元（2009年2.5倍市净率)，投资评级维持「增持」。
（具体内容请见附件）
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