| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 14:29 |
作者： |
袁 琤 |
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撰写时间： |
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收入利润下降，但目前需求逐渐恢复中。上半年公司在收入5.6亿，同比下降34%；营业利润5853万，同比下降49%；净利润5025万，同比下降43%；实现每股收益0.12元，同比下降43%。收入下降主要是由于全球金融危机影响，特别是1-3月份需求骤减，不过4-6月逐月上升恢复。作为全球最大的永磁供应商，磁性材料的粘性需求使得公司具有一定的抗风险能力。
产品结构调整。公司主要产品的市场份额稳定，不过结构有一定变化。功率产品一直名列第一，磁瓦从08年的第三位前进到了第二位，高性能料从08年的第五位前进到第四位，而喇叭磁钢从08年的第二位退居到了第三位，偏转磁芯从08年的第八位退居到第九位。目前市场竞争激励，喇叭磁等低端产品受到私人企业降价冲击。公司着重发展目标包括：受益内需的永磁部的磁瓦产品，该产品受益环保产品发展如直流变频空调等；软磁从大产品向小产品转移；开发通讯3G领域、高端照明领域产品。
毛利率恢复到去年水平。09年中期公司的毛利率为25.24%，已经恢复到08年的水平，而09一季度的时候毛利率曾经到达谷底18.4%。净利率为8.92%，也在逐渐恢复中。作为中游行业在去年下半年原材料大跌后，目前需求逐渐恢复的情况下，利润率恢复较快。同时公司作为全球最大的磁性材料供应商，磁性材料的下游市场广泛，需求具有刚性特征，公司具备一定的定价能力。在需求进一步恢复的情况下，未来此类优质中游行业公司具备一定机会。（详细内容请参阅附件）
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