| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月28日 14:47 |
作者： |
袁 琤 |
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收入利润下降，但逐渐趋缓。上半年收入8.05亿，同比下降12.7%；净利润2612万，同比下降76.3%；每股收益0.04元。除去出售大楼1.8亿收入和利润7721万，激光收入6.25亿；净利润亏损5629万。二季度收入和利润下降相比一季度收窄，行业正在逐渐恢复中。
分类业务中标记、焊接、PCB下降大；切割、印刷、热处理较好。标焊接、和PCB业务收入分别下降43%，52%，43%。而切割业务上升11%，印刷业务下降22%。标记、焊接的下游客户多为出口类，受金融危机影响大，而PCB下游的IT类也类似，设备采购必将延缓。但看好未来包装等新领域的标记业务发展。PCB设备性价比高，属于进口替代性，行业恢复时必将受益。大功率切割还处于高速增长时期，情况较好。印刷业务订单较多，全年估计能实现增长。热处理今年是新的一块收入，未来空间广阔如钢铁、石化、煤炭、铁路等领域。目前主要是有经验人手不足的问题限制其瓶颈。
毛利率情况：标记、焊接、PCB下降大；切割、印刷基本平稳。标记、焊接和PCB设备的下降幅度较大，分别为42.1%、44.99%和11.04%，相比去年同期下降6.13%、13.02%和23.84%。毛利率下降并非单纯的产品价格下降，而是因为销售产品结构的调整。经济危机后下游客户对于中低端产品的需求较多，而对高端的需求减少。
销售费用略增，管理和财务费用下降。上半年销售费用1.42亿，同比增加9.85%；管理费用1.27亿，同比减少3.65%；财务费用593万，同比减少77.47%。销售费用是公司合并范围增加，管理费用减少是公司加强了费用的控制。公司作为产业龙头为推进行业发展承担费用。例如服务网点的铺设，为进入分支行业的收购，研发团队的培养，销售团队的激励。管理费用和销售费用相对刚性，在行业收缩收入降低时，对利润的影响更大。
（详细内容请参阅附件）
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