| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月28日 14:43 |
作者： |
杜志强 |
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事件：
公司公布了2009年中报，上半年实现净利润331.9亿元，同比大幅增长332.6%，每股收益0.38元，其中二季度为0.25元，同时派发现金红利每股0.07元。
要点：
中报业绩靓丽，超出市场预期。2009年上半年公司净利润为331.9亿元,基本每股收益0.38元，同比增长332.6%，超出我们市场一致预期。大幅增长的盈利主要来源于炼油板块，上半年炼油业务盈利198.98亿，而去年同期此数字为亏损456.46亿。其中二季度实现净利润220亿元，环比增加96.6%。
成品油定价机制保证公司炼油板块持续盈利。公司上半年大幅盈利的主要原因是国家坚决执行成品油定价机制。定价机制使之前一直受国际、国内油价双重压迫的炼油板块摇身一变，成为公司业绩稳定增长的源泉之一，长远来看，对公司经营业绩的拉动作用非常明显。
化工行业复苏迹象显现。化工行业受国内外需求低迷及供给增加影响，处于周期运行底部，但未来随着国家投资拉动效应显现和国际经济环境的缓慢恢复，公司业绩将持续好转。中报显示公司化工板块毛利率为17.9，同比和环比均出现回暖迹象。
给予“推荐”评级。我们预计中国石化09、10、11年的EPS为0.73、0.95、1.11元，给予A股“推荐”评级。（详细内容请参阅附件）
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