| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月27日 14:33 |
作者： |
赵世光;李涛 |
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二季度盈利扭转下降态势。公司2009年中期实现销售收入109亿元，同比下降15.57％，净利润2.12亿元，同比下降52％，实现基本每股收益0.51元。公司2季度单季度盈利每股0.38元，说明随着重卡行业的逐步恢复，公司盈利能力正逐步提高。预计3、4季度盈利能力还会进一步提高。
重卡销售启稳回升。公司上半年销售重卡42,426辆，同比下降19.21%。
而上半年重卡全行业共销售27.5万辆，同比下降28％，公司销售优于行业均值。二季度公司销售重卡27,156辆，平均月销量约9千辆，基本与3月份持平，远优于1、2月份销量。公司重卡销售3月份起开始回暖，符合我们前期预测的“前低后高”走势。预计公司后半年还会有较好表现。
下半年成本压力加大。公司中报毛利率为9.49％，低于2008年同期0.42个百分点。销售费用占比为4％，高于2008年同期1.13个百分点。上半年钢材等原材料基本在低位运行，公司毛利率仍偏低，这主要与EGR增加成本有关。销售费用偏高与一季度销售收入过低有关，二季度公司销售费用占比已降至3.38％，处于合理水平。下半年钢材等价格上调将增加公司成本压力，预计毛利率仍难有所提高，但随着重卡销量的提升，售费用占比有望进一步下降。（详细内容请参阅附件）
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