| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月26日 14:09 |
作者： |
杜志强 |
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撰写时间： |
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事件：
公司近日公布了2009年中报，报告显示上半年公司实现营业收入4.33亿元，同比下降53.14%；实现归属于母公司所有者的净利润0.39亿元，同比下降75.25%；实现每股收益0.16元。
要点：
产品价格下滑导致上半年业绩同比降幅明显。报告期内，公司营业收入和净利润等指标均出现下滑，主要原因是受金融危机影响，公司主要产品草甘膦销售价格大幅下降。草甘膦上半年销售均价约为2.19万元/吨，而去年同期该产品销售均价约为8.21万元/吨，下降了73.33%，影响了公司的整体业绩。
内销有所增加，但出口大幅减少。公司产品大部分用来出口，08年年报显示，公司出口收入占比达到77.38%，危机爆发以来，出口受到很大影响。中报显示今年上半年出口收入从去年同期的8亿元降到2.2亿元，降幅达到72.5%，出口收入占比也下滑至51%。出口收入的大幅减少是公司业绩下滑的主要原因。
回暖苗头明显，二季度业绩环比上升。虽然因为产品价格大幅下跌造成同比业绩出现下滑，但环比来看，公司回暖苗头比较明显。二季度主营业务实现销售收入2.9亿元，环比上升110%；实现净利润0.33亿元，环比上升395%；二季度实现EPS近0.13元，而一季度为0.04元，环比上涨225%，二季度业绩向好的主要原因是需求出现回暖迹象，销量上升明显。
给予“推荐”评级。我们认为随着国外经济状况的好转，逐步回升的出口有望拉动公司未来业绩，我们给以“推荐”评级。（详细内容请参阅附件）
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