| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月21日 14:30 |
作者： |
刘俊清 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
点评：
上半年钢铁产量同比略有降低。1-6月份，公司生产生铁212.35万吨、钢228.17万吨、材143.22万吨，分别完成年计划的50.08%、50.26%和56.39%，其中拳头产品产量107.06万吨,完成年计划的69.97%，但与上年同比均略有降低。
基础数据：2009年6月30日..受益于政策，长材和钢坯成为公司主要利润来源。分析上半年公司的利润构成（见图1和图2），我们发现建材的毛利最高，达30%以上，但在公司收入中的比重很小；其次是其他钢铁产品，毛利率为11.5%，收入占比仅有5%；接下来是钢坯，毛利率为10%，贡献了可观的利润，这与钢材市场的整体走势相同，市场上钢坯的价格反弹较早，反弹幅度也大；长材是公司的主要产品之一，也是市场的热门品种，但却未给公司带来实质性的利润；冷轧薄板毛利率为负。可见公司的利润主要来源于政策拉动的消费。如果下半年钢材市场持续好转，公司盈利可改善。
2966.53总股本(百万股)1206/--实际流通A/H股(百万股)2.61每股净资产(元)0.032每股收益(元)数据来源：公司公告分析师刘俊清..上半年的经营情况弱于预期。对比行业内其它上市公司，首钢股份受去年奥运会的影响，提前压缩产能，因此既没有高价原材料库存，也没有其他高价产品的库存，应该说该公司躲过了2008年的暴跌，今年又受惠于政策对经济的拉动，主营建筑用钢的首钢股份理应获得更好的收益，但我们看到上半年的经营情况却不太理想，整体弱于市场的走势,主要是由于压缩产能导致的成本负担加重。
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
