| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2009年08月17日 14:08 |
作者： |
姚春雷 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
云铝股份公布09年中期业绩。
结论：
随着公司主要产品价格的回升和成本较高的库存原材料的消化，公司的经营压力二季度开始得到缓解。在经济复苏和通货膨胀的双重因素影响下，公司主要产品下半年的价格将高于上半年，我们认为，公司09、10年的每股收益将为0.02元、0.21元，给予公司中性的投资评级。
正文：
公司09年中期实现营业收入216279.39万元、比上年同期下降28.49%；实现营业利润-14381.66万元、归属于母公司所有者的净利润-11589.90万元，分别比上年同期下降181.92%和178.52%。每股收益为-0.11元。
公司今年一季度亏损12904.19万元，可见二季度扭亏，实现1314.29万元的盈利。上半年资产减值损失4466.52万元，增加15136.61%，主要是存货跌价准备大幅增加所致。
分产品看，受主要产品价格下跌影响，公司铝锭和铝加工产品的毛利率分别为8.53%和7.57%，同比分别下滑3.07%和5.30%。
随着公司主要产品价格的回升和成本较高的库存原材料的消化，公司的经营压力二季度开始得到缓解。在经济复苏和通货膨胀的双重因素影响下，公司主要产品下半年的价格将高于上半年，我们认为，公司09、10年的每股收益将为0.02元、0.21元，给予公司中性的投资评级。（详细内容请参阅附件）
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