| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月14日 15:41 |
作者： |
邱世梁 |
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撰写时间： |
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公司正在复苏，但进程缓慢，维持“增持”评级
1季度EPS为0.12元，2季度0.15元，2季度环比增长25%，2季度同比（同期0.27）下降44%。复苏进程缓慢。
预计出口将在09年4季度或2010年开始显著复苏
随着海外市场逐渐稳定，需求开始恢复，出口在未来的4个季度将显著回升。预计未来2个季度利润环比将持续增长，预计下半年将可以实现EPS为0.38元。09年EPS预计为0.63元。预计2010年业绩增长25%，EPS为0.79元。维持“增持评级”。
受全球经济影响显著，中报收入和利润均大幅度下降
1-6月份营业收入、营业利润、归属于母公司的净利润同比分别下降11%、48%、47%。主要参股公司小松山推工程机械有限公司的投资收益同比下降44%。
净利润大幅度下降的原因是收入下降11%；毛利率15%
比去年同期（18.6%）下降3.6个百分点，而三项费用率同比确略有上升；投资收益大幅度下降44%，销售净利率6.1%比同期（10.5%）大幅度下降4.4个百分点。未来毛利率、费用率、投资收益率都将同时改善，因而环比利润增速将保持为正。（具体内容请点击附件）
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