| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2009年08月13日 14:39 |
作者： |
伍颖 |
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撰写时间： |
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核心观点
公司是全国首家氨纶纤维生产企业，也是目前国内氨纶行业龙头企业和最大的芳纶纤维制造企业。
1、氨纶行业转好
1.1氨纶行业转好。06年6月至07年3月，氨纶行业景气快速上升。但之后，随着产能迅速扩张，行业景气迅速下降，氨纶价格由最高点的95000元/吨（40D）持续下跌到最低约40000元/吨。
目前国内氨纶行业总产能约30万吨，而总需求约20万吨，行业竞争激烈。09年以来，随着国内经济逐步复苏，氨纶行业最困难的时期已经过去，受益于下游纺织行业回暖，未来一年，行业趋势向好。
1.2公司氨纶生产满负荷，毛利率回升。公司氨纶产能约2万吨/年，产品具有较好的竞争优势：（1）公司是国内氨纶生产的首家企业；（2）产品质量好，其中，粗旦氨纶质量国内最好；（3）产品客户认同度高；（4）经销队伍强，销售网络好，大客户多。
春节后，公司的氨纶生产即已满负荷，但由于价格低迷，1季度尚未盈利，2季度开始，毛利率开始逐渐回升，6月份达到10%。
公司下游客户主要在江浙地区，由于外需低迷，目前下游客户的纺织品销售以内销为主。随着欧美经济触底，未来可能逐步复苏，外需回暖，将带动我国氨纶行业整体需求回升。
(具体内容请查看附件)
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