| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年08月13日 14:07 |
作者： |
平敬伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
动态事项：
公司公布了09年中报。今年上半年，公司实现营业收入92.7亿元，同比增长49％；实现净利润10.8亿元元，同比增长20％；实现EPS0.71元。业绩超出我们年初的预期。
事项点评：
销售增长和并购导致上半年收入大幅增长，预计下半年仍将大幅增长
上半年，公司的最大业务——起重机制造业务的收入增长16.6％。在上半年工程机械处于近年的最困难时期的情况下，公司起重机业务的增长速度超过了行业平均水平。公司的第二大业务——混凝土机械制造业务的增速达到61.9％，主要原因是：国内市场销售略有增长；前期收购的CIFA本期并表。另外，前期并购的车桥、土方机械等子公司本期纳入合并范围，使本期的营业收入同比增加了近9亿元，接近本期总营业收入的10％。展望下半年，国内固定资产投资预计仍将保持高增长，外围发达经济体下滑幅度已缩小，因此预计公司的内销、出口以及前期并购的境外公司的销售的增幅可能会有所提高，公司下半年的业绩有可能超过上半年的。
上半年毛利率有所下滑，预计下半年将有所提升
上半年，公司的总体毛利率水平为25.78％，同比下滑4个百分点左右。其中，一季度公司的毛利率水平为25.16％，二季度上升了1个百分点。上半年，公司的两大核心业务（合计收入占上半年总营业收入的77.7％）——起重机业务和混凝土机械业务的毛利率均有所下滑，其中混凝土业务下滑的原因是前期并购企业的并表，起重机业务下滑的原因是产品结构变化，小型产品比重上升。下半年，我们预计公司的产销规模将比上半年的有所扩大，公司的毛利率水平可能会有所提升。
增发计划有可能影响业绩及股价表现
公司计划增发3亿股募资55亿元，目前增发价格尚未最终确定。若公司业绩越好，则股价越高，最终的增发价格也就水涨船高，募集资金也就越多。
风险因素
目前公司面临的风险主要有：国内固定资产投资高增长可能难以为继；外围主要经济体增速继续下滑。（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
