| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年08月04日 14:56 |
作者： |
陆勤 |
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撰写时间： |
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公司2009年上半年共实现公司营业收入412434万元，比上年同期下降28.7％，营业利润26418万元，同比下降75％，归属母公司净利润21565万元，同比下降68.6％，每股收益0.288元。
公司的电解铝业务亏损。由于受宏观经济形势及行业周期影响，铝产品价格较上年同期大幅下跌，其中，神火铝业铝产品销售价格较上年同期下降5218元，沁澳铝业铝产品销售价格较上年同期下降5112元。铝产品毛利－7.96%，比上年同期下降24个百分点。
公司盈利主要来自煤炭业务。煤炭业务实现营业收入17.25亿元，同比增加了10.4%。毛利率为44.98%，比08年下降了10个百分点。主要是煤炭电价上涨等因素导致的成本上升。
公司的电解铝业务将随着经济情况好转，盈利水平逐步回升。而公司的“煤-电-铝-材”一体化的产业链优势也将随之重现。
公司未来的发展前景良好。但是考虑到09年的电解铝业务仍然亏损，下调公司09年的业绩至0.98元，暂时维持2010年的1.89元每股的盈利预测。维持公司“增持”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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