| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月29日 14:51 |
作者： |
赵强;翁非玉 |
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◆净利润同比增长57%广宇集团（002133）上半年确认收入8.0亿元，同比猛增195%，归属于上市公司股东的净利润也同比大幅增长57%，以最新股本摊薄计算，每股收益为0.18元。公司上半年营收的大幅增长主要得益于结算项目的增加。盈利能力方面，毛利率水平虽低于去年同期(有商铺结算)，但比去年全年的35.7%略有提升，由于营业税金和财务费用的增加，净利率则比去年下降了2个百分点。
◆受益于杭州楼市成交量的“井喷”销售方面，受益于杭州楼市成交量的“井喷”，广宇集团上半年实现的合同销售金额达到17.55亿元，而去年全年的销售额仅6亿元。截止到报告日，公司预收款从去年底的8.6亿元增长65%至14.2亿元。其中，杭州广宇西城美墅猛增5.9亿、杭州广宇上东城（领地）也猛增2.8亿元。
销售价格方面，广宇上东城从去年10月份开盘之初的7100元/平米逐步上涨到目前的8700元/平米左右。
◆大幅增加项目开工由于房地产市场的销售超预期，公司在报告中披露将提高全年业绩指标：
新开工面积从13.5万平米提高到37.5万平米、竣工面积从21.09万平米提高到26.09万平米、目标销售额从10亿元提高到22亿元。同时，公司预告，三季报的净利润将同比增长30%-60%。
◆上调盈利预测，增持由于江南新城和星湖名郡的结算收入也超出预期。因此，我们决定将公司全年的每股收益预测从0.26元上调至0.31元。展望2010年，我们将公司的EPS预测由0.31元大幅上调至0.39元，原因在于广宇上东城的售价大幅提升后，该项目已经转亏为盈。同时，公司下半年加大开工面积，意味着明年的可结算资源将明显增加。估值方面，当前股价相当于今明两年预测盈利的37倍和29倍，维持“增持”。
（详细内容请参阅附件）
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