| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月22日 14:08 |
作者： |
魏博;邓宏光 |
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研究结论
业绩符合预期。受累于房地产行业2008年的持续低迷，公司今年上半年可结算资源较少；当期销售没有达到结算确认条件，导致公司中报业绩欠佳；公司中报状况市场已有预期。
销售增长较快。上半年，公司房地产预售面积44.45万平方米，比上年同期增长135.85%；预售金额17.55亿元，比上年同期增长109.83%；销售回款金额16.76亿元，比上年同期增长98.30%。公司预收账款从年初18.79亿元增长到22.86亿元。
资金决定业绩增速。公司“住宅+大盘+中低价位”的业务模式有较扎实的需求基础。由于上次增发不甚理想，减缓了公司开工的节奏，降低了业绩增长速度。此次增发如能顺利实施，将提升公司业绩增速。
维持业绩预测。即公司2009年、2010年净利润分别为7.86亿元、12.77亿元，同比增速为47.0%、62.5%；以现有总股本计算，每股收益分别为0.46元、0.75元，对应动态市盈率分别为35.05倍、21.57倍。每股重估净资产为8.32元。维持“买入”评级。
风险提示：行业销售风险；公司长期战略选择风险。（详细内容请参阅附件）
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