未来两年仍是公司扩张年，公司计划年新增门店10-15家，每年新开店所需资本性支出在2.5亿-3.7亿之间。

　　经营策略上，公司逐步退出百货业态，专心综超主业，即可提升综超业务经营效率，也可减少新百货店带来的经营压力。同时，公司从全国布点向重点地区密集发展转变，未来扩张重点将放在北京、江苏、辽宁、广西、内蒙、贵州等公司已形成区域竞争优势的地区。

　　扩张和保持盈利能力并举，公司采取控制新店面积、提高人员使用效率、压缩营运费用等方式降低成本费用。

　　今年公司已发行一期短期融资券，年内有计划再发一期中期债，解决资金问题。

　　预计未来三年公司销售收入增长13.4%、20.7%、14.9%，净利润为1.61亿元、1.91亿元、2.12亿元，每股收益0.332元、0.393元和0.438元，PE为29.4倍、24.8倍、22.3倍。给予公司“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：超市子行业与CPI密切相关，目前CPI仍维持低位负增长，预计10年进入温和通胀阶段，在通胀信号显现前，合理估值与预期明确的超市公司难有超越大盘表现。（具体内容详见附件）