| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年07月14日 13:48 |
作者： |
陶学明;李孔逸 |
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报告摘要：
整体上市即将完成。2009年6月，华侨城A拟向控股股东华侨城集团非公开发行4.86亿股，增发价格为15.16元，收购控股股东华侨城集团公司持有的深圳华侨城房地产有限公司等12家企业全部股权。资产评估作价73.7亿，资产评估溢价率为78.9%。本次资产收购使得华侨城集团除康佳外基本实现了整体上市，公司整体规模大幅增加，盈利能力大大加强。
华侨城在国内率先探索出旅游地产的全新发展模式，成为深圳和全国城市规划建设及房地产业成功的典范。公司经过多年的摸索和实践，形成了自己的核心竞争优势：“首先通过投资建设主题公园低价拿地，然后启动主题公园和商品房建设。采用先卖房，回笼部分资金，再利用卖房利润继续投资主题公园，主题公园的建成又增加了房地产项目的价值，提升华侨城楼盘的品质，提高销售单价，带动房地产项目的销售，从而实现房地产与旅游项目的共赢。”
公司以旅游为先导，成功实现全国战略布局；开发销售与主题公园快速推进。
目前公司欢乐谷连锁品牌由南（深圳）向北（北京），由西（成都）往东（上海）的扩张已经完成，公司下一步计划在中部（武汉）再打造一个欢乐谷，地方政府已经表态将鼎力支持，公司的欢乐谷模式将实现东西南北中的全国战略布局。本月上海欢乐谷将正式开园。
房地产开发项目也已完成全国东西南北战略布局。在华南，公司持续开发波托菲诺纯水岸、东部华侨城天麓和招华曦城等项目；在华北，北京欢乐谷地产项目已开发到了第三期，在华东，公司正在开发上海新浦江城和上海万锦合利坊项目、泰州华侨城项目并拟拓展上海欢乐谷地产项目，西部地区，公司正在开发成都欢乐谷地产项目并拟拓展昆明华侨城项目。随着12家公司股权的注入，上市公司的地产规模急剧扩张，权益建筑面积从注入前的228万平米增加到注入后的512万平米，增幅达125％。今年初以来，公司销售成绩喜人，成都、北京、上海、深圳等高端项目均实现了快速销售，上半年实现销售30亿元以上。东部华侨城天麓6区和9区也即将推出。（具体内容详见附件）
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