| 来源： |
安信证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月22日 13:59 |
作者： |
刘军;谭志勇 |
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报告摘要：
与香港超霸成立合资公司：公司与香港超霸于2008年7月18日在长沙签订合资协议，共同出资5000万元人民币设立湖南科霸动力电池有限公司，其中公司占股本的75％，香港超霸占25％，公司处于控股地位。合资公司主要从事混合动力车用镍氢动力电池组生产，首期建立的生产线拟建产能为月产供1500台、年产供18000台电动汽车用镍氢动力电池组。超霸拥有镍氢动力电池组的组装技术和工程实践，曾经在香港推广过纯电动汽车。公司是镍氢电池原材料泡沫镍的国际龙头，目前向丰田的电池供应商PEVE供应电池单体，缺少的是电池组的组装技术。成立合资公司将公司在电池原材料领域的规模和成本优势和超霸的组装技术相结合，是个双赢的结果。
2008年11月17日公司股东大会审议通过了向特定对象非公开发行不超过7,500万股（含7,500万股）A股股票方案的议案，募集资金4.5亿元人民币。投资40,000万元增资湖南科霸汽车动力电池有限责任公司，用于电动汽车用动力电池能量包项目，计划投资新建4.8万台套的汽车用镍氢动力电池能量包，和一期比较产能大幅扩张，二期扩建项目完成后公司将建设成6万台套的汽车用镍氢动力电池组。
发展具有我国相对优势的电池路线：锂离子动力电池和镍氢动力电池将共同繁荣，丰田不会在混合动力车（HEV）中使用锂离子动力电池，全部使用镍氢动力电池，而锂离子动力电池用于插电式混合动力车（PHEV），两者的应用领域不同。在技术路线的选择上既要重视技术的先进性，又要考虑商业化的成功率。在镍氢电池领域，我们在技术和资源上均具有优势，我国的氢氧化镍性能世界领先，稀土资源丰富，具有得天独厚的资源优势。因此，发展镍氢动力电池是我国目前最现实的选择。锂离子动力电池的材料我国处于跟踪国际水平的研发阶段，很多核心的原材料正处于攻关之中，比如正极材料和电解液等，只有我国真正掌握这些原材料的生产和制造工艺，才有可能大规模推广。
长期看好公司发展前景，建议买入：公司领先国内其他上市公司，最早战略性地着手汽车用动力电池及其产业化推广，并利用自身在原材料泡沫镍和超霸动力电池集成技术的优势进军未来市场巨大的汽车用动力电池产业，长期看好公司发展前景，12个月目标价23元，提高投资评级至买入-A。（详细内容请参阅附件）
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