| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年06月18日 15:44 |
作者： |
天相建筑建材组 |
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本报告关注点：
玻璃钢风电叶片产能持续扩张，适逢其时，受益风电新能源行业成长；..压缩天然气瓶和玻纤覆膜滤料受益节能减排，前景看好；投资要点：
公司是我国特种纤维复合材料领域技术发源地和军工基地，技术实力雄厚，目前已形成玻璃钢风电叶片、玻纤覆膜滤料和压缩天然气瓶（CNGC）三大主营业务板块。
风电叶片-新能源受益者。风电叶片是风电整机的核心零部件之一。全球风电行业已驶入快速增长轨道，但是，中国风电叶片配套能力仍显不足。2008年全国风电叶片产能总计约为940万千瓦，而当年风电装机量为1221万千瓦，风电叶片的缺口为23%。公司现有产能300万套，2009年和2010年各有500套产能投产，产能扩张适逢其时，受益风电新能源行业成长。
压缩天然气瓶（CNGC）-发展前景看好。压缩天然气瓶，是天然气汽车动力燃料的存储装置，天然气汽车是一种理想的低污染车，尤其适合于城市公共交通和出租汽车使用。公司现有压缩天然气瓶产能15万只，公司拟对现有生产线进行改扩建，新增产能13万只。项目预计于2009年6月开工建设，建设期18个月，2011年有望投产，将总产能规模提升至28万只，发展前景看好。
玻纤覆膜滤料-除尘减排环保价值高。覆膜滤料主要被制成袋式除尘器用做工业除尘，广泛用于火电、冶金、化工、水泥等高烟气粉尘排放行业。袋式除尘器的除尘效率比电除尘器高，随着国家环保标准的提高，袋式除尘器的使用范围和市场份额将不断拓展。
维持“增持”评级。预计公司2009和2010年EPS分别为0.86元和1.14元，以昨日收盘价28.61元计算，对应动态市盈率为34倍和26倍，在可比公司中具备估值优势，且EPS三年复合增长率同样领先，考虑到公司在风电新能源发展和节能环保领域将持续受益，维持“增持”评级。
（具体内容详见附件）
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