| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月15日 14:11 |
作者： |
赵乾明;张帅 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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基本结论
我们于2009年6月12日，参观拜访了秦山核电二期、三期；对秦山核电二期、三期的运营情况进行了调研。
6月11日，申能股份公告，拟投资建设临港燃气一期。
根据此次去秦山调研结果和公司拟投资建设临港燃气的公告，我们上调了盈利预测；预计公司2009-2011年EPS分别为0.615元、0.634元和0.733元。
申能股份目前09xPE15.47倍，09xPB1.891倍，估值在电力板块中较低；我们继续维持对公司的买入评级。
秦山二期、三期进入稳定利润贡献期..我们于2009年6月12日，参观拜访了秦山核电二期、三期。
秦山二期
申能股份参股中核集团核电秦山联营有限公司（秦山二期）股权12%；秦山二期计划装机规模为4×65万千瓦，其中#1-2机组（2×650MW）分别于2002年4月和2004年5月投产发电，扩建工程#3-4机组（2×650MW）目前正在建设中。
秦山二期自2004年开始，发电量进入稳定期，而随着国内外贷款的逐年偿还，公司资产负债率显著下降，利润稳定增加。（详细内容请参阅附件）
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