| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月15日 14:09 |
作者： |
昳屈;袁舰波 |
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撰写时间： |
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08年下半年VE价格自高位开始下滑，09年1季度呈现加速下滑的态势，50万IU饲料级VE粉价格最低跌至110元/千克（经销商报价，下同）。5月下旬开始，VE价格出现快速反弹，目前报价已升至170元/千克，反弹幅度达到50%。
从销售数据看，国内VE厂商的销量近两月也开始逐渐恢复。浙江医药4月的VE销量恢复到08年正常水平的60%，而5月则迅速恢复至08年平均水平的90%。
去库存化推动VE价格反弹，实际需求能否回暖仍有待观察
本轮VE价格大幅反弹主要是产业链去库存化的结果。08年下半年开始，由于前期行业景气时经销商已经大量囤货，又遇上全球经济危机的冲击，导致下游终端饲料企业的实际需求减少，两方面因素引致VE有价无市，经销商及终端饲料企业开始了去库存化的过程。
进入09年，VE生产企业也开始了降价销售、消化库存的工作，VE价格开始加速下滑。随着从下游终端到上游生产全部环节的库存逐渐消化，VE生产企业的议价能力开始提升，经销商受VE涨价预期的影响也开始竞相采购，VE生产寡头BASF借机带头提价，加之DSM、新和成相继公告检修设备停产VE，使得市场短期内供不应求的局面凸现，VE价格大幅飙升。
（详细内容请参阅附件）
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