| 来源： |
中原证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月12日 15:54 |
作者： |
路永光 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
报告关键要素:动车组开始招标，根据惯例，中国南车将从中获得约一半份额，未来增长空间逐步变为现实，维持公司“增持”评级。
事件:
6月10日中技国际招标公司受铁道部委托采购时速350公里速度级铁路动车组。为进一步满足未来高速铁路客运专线的运营需求，铁道部组织相关铁路局，面向国内动车组制造企业，以公开招标方式采购时速350公里速度级铁路动车组。
点评
标规模巨大：这次招标采购时速350公里速度级铁路动车组320列，其中A类16辆编组动车组200列，B类8辆编组动车组120列。3月份铁道部曾采购100列16辆350公里编组动车组价格达到392亿元，简单按此推算这次招标金额约在1000亿元。
大蛋糕南车北车共分享：国内动车组生产企业只有南车和北车两家，从过去铁道部已经采购的400多列动车组看，南车和北车基本各占50％，我们推断南车约可获得500亿元订单。加上公司目前手持的500亿元订单，在手订单将达到1000亿元。
未来订单仍将不断，持续增长可期：铁道部副部长陆东福5月25日出席中国高新企业发展国际论坛时表示，未来3年计划动车组累计投产800列组以上，覆盖整个快速客运网;大功率机车投产7900台，覆盖繁忙干线;新型空调客车投产2.5万辆，同时还将加快货车的更新换代。仅考虑这三项投资额即可达到5000亿元，而这些订单基本为南车和北车拥有，因此按南车08年357亿元的收入计算，公司未来几年增长非常确定。
维持增持评级：我们看好公司的长远发展，上半年货车订单短期内减少不影响未来发展趋势，招标结果出炉及未来新订单获得可能成为公司股价表现的催化剂，预计2009年，公司EPS0.15元，2010年0.20元，对应PE分别为31.55和23.37倍，维持“增持”的投资评级。
风险提示：订单进度及规模不确定、出口压力加大、城轨地铁车辆领域竞争激烈以及原材料成本上涨。（具体内容详见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
