| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月11日 14:33 |
作者： |
毛峥嵘;唐建伟 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
乐山市物价局于2009年6月10日发布公告，峨嵋山索道听证方案如下：
方案一：金顶索道价格（含上、下行）拟调为120元/人；万年寺索道价格（含上、下行）拟调为110元/人。
方案二：金顶索道价格（含上、下行）拟调为130元/人；万年寺索道价格（含上、下行）拟调为120元/人。
公告的听证方案略低于我们的预期，但是这并不改变公司股价向上的趋势，我们的理由是：1、索道提价已基本成为定局，按照听证的最低方案测算业绩增厚也相当明显；2、释放业绩符合管委会、大股东、上市公司、资本市场的共同利益；3、公司存在后续资产整合和注入的预期。
我们坚持认为管委会、控股股东、上市公司有庞大的资金需求，有极强的融资需要，业绩释放是获取资本市场认可的必要手段，因此公司存在充足的业绩释放动能，而且，管委会在对乐山、峨眉山景区所辖旅游资源完成整合的基础上，存在利用上市公司资本平台实施资产注入的可能。
根据此前国内其他听证结果，我们认为方案一通过的可能性比较大，我们假设2009年8月份提价，2009年至2010年的每股收益将分别增厚0.073元、0.220元、0.225元，每股收益分别为0.295元、0.545元、0.614元。
我们依据提价后完整年度2010年的业绩进行估值，给予25倍至30倍的PE ,认为峨眉山A的合理估值区间为13.63元~16.35元。目前公司股价10.04元，我们维持公司“买入”评级，12个月目标价15元左右。
风险提示：如果甲型H1N1流感疫情蔓延将对峨眉山A形成重大影响。由于索道提价还需要通过听证程序，索道提价方案仍然存在不确定性，提价幅度有可能会低于我们的预期。(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
