我们的观点：对于公司未来可能采取的增发或回购行为，我们认为都将有利于现实股价。我们预测公司2009、2010年EPS约为1.49元和1.63元，运用DCF绝对估值法计算公司价值约为24.9-35.8元/股，以市场平均PE、PB水平计算相对估值约为29.2-36.7元/股。目前公司账面现金超过700亿元，如果股价持续下跌，不排除董事会行使回购权利。而公司未来增发则很可能收购集团资产(详细分析参见5月16日报告)，公司账面现金中有300亿计划用于战略性资产收购，如果通过增发收购集团资产，不仅收购内容较此前预期丰富，而且对业绩的摊薄也将由于公司自有资金比例较大而影响较小。综上我们认为该两项授权对当前股价有利好作用，考虑公司持续稳定的盈利能力以及相对较低的估值水平，我们继续给予增持评级。（具体内容详见附件）