| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年06月05日 15:13 |
作者： |
张志鹏 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
要点：
公司采取订单销售模式，目前公司订单充足，产能利用率90％以上。同时公司的募投和非募投项目的产能将在2009年逐步释放，产能的扩张是公司未来业绩增长的主要动力。
公司2008年钢帘线用线材均价5894.2元，镀锌制品用线材均价4402.32元，分别增长36.6％，33.80％。成本增加导致主要品种毛利率有不同程度下降。不过今年年初以来公司用线材价格同比有明显下降，将一度程度上提升公司毛利率水平。
公司目前有4万吨的钢帘线产能，其中募投项目2万吨钢帘线项目目前进入生产调试阶段，预计2009年产能将有明显释放。年初以来汽车销量有明显回暖，超出市场预期。公司新增产能的市场需求应有保障。
非募投项目10万吨钢绞线项目也进入收官阶段，产能也将在09年释放，总产能将达到20万吨。随着国家电网建设的升级改造，电网公司推出超特高压电网建设和新一轮的电网改造都将给公司镀锌钢丝、钢绞线产品带来巨大的市场空间。公司是该细分行业龙头，具有较强的市场竞争优势和定价能力，公司在2009年国家电网建设1，2期的投标中，投标中标率在60%左右。
公司2009年在搞好镀锌钢丝钢绞线产品和钢帘线产品生产经营的基础上，投资6120万元组建“河南恒星钢缆有限公司”公司占注册资本的51%，该公司将建设年产10万吨PC钢绞线，预计下半年将投放市场。
公司持股26％的洛阳万年硅业的多晶硅项目1期已经基本建设完毕，目前已经进入试生产阶段，暂时还没有赢利，短期对公司盈利影响不大。
公司2009年年初认购风神股份1000万股，认购成本为5.03/元，目前风神股份股价在10元以上。公司持有的风神股份股权将有较大的升值空间。
我们重新对公司的盈利进行预测，预计公司09年、10年、11年EPS为0.50元、0.731元、0.897元，2010动态市盈率11.59。我们给与公司“强烈推荐”评级，提高目标价至11元左右。(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
