| 来源： |
方正证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月11日 14:16 |
作者： |
李俭俭 |
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撰写时间： |
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事件4月29日，我们与天威保变的副总经理、董事会秘书张继承进行了深入的交流，并参观了天威本部的高压变压器车间。
投资要点
天威薄膜公司2009年6月可投产天威薄膜电池公司采取的是瑞士科瑞康公司第二代非晶硅薄膜生产线，设计规模为46MW。具有自镀导电膜的优越性能。2009年6月试生产，初步规模为８ＭＷ。
天威风电09年开始产生效益天威风电2009年估计可生产1.5ＭＷ的风机为200台，产能为500台。未来将开发更大型号的风机以及海上风机等其他产品。
风电叶片公司2009年也开始投产风电叶片公司设计产能为200套叶片。2009年可生产50套左右。预计以后可以完全配套给天威风电公司。在大规模生产之后，毛利率可以达到30%左右。
※变压器业务有望继续保持高速增长变压器业务目前除天威本部之外前在秦皇岛、合肥两个生产基地，可以复制本部产能，产能将达到5000万ＫＶＡ。公司在核变压器方面实力强大。公司变压器业务增长迅速，达到50％，毛利率达到22.89％，比2007年增加了4.5个百分点，主要是高端业务增加了4％。因此，天威保变变压器收入将达到9000万ＫＶＡ，EPS将达到0.5元。
公司在核电变压器业务上实力强大据公司介绍，2008年之前公司的核电变压器基本垄断核电市场，是我国唯一具备向核电站提供变压器的合格供应商。公司也将受益于2009年国家核电大规模发展的前景。（详细内容请参阅附件）
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