| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年05月08日 14:47 |
作者： |
刘亮;蒋婷婷 |
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撰写时间： |
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投资要点..公司是国内最大的内资印刷电路板（PCB）生产商，专业从事电子元器件（包括PCB、覆铜板及液晶显示器）和超声电子仪器的生产和销售，公司在全球PCB百强企业中位列第67位（2006年统计数据）。
PCB与液晶显示器是公司战略发展业务。公司目前拥有4类业务，包括超声电子仪器（探伤仪及各类探头）、覆铜板（CCL）及半固化片、液晶显示器及模块、印刷电路板（PCB）。PCB与液晶显示器业务有一定的竞争优势，是公司战略发展业务，占收入的绝大部分。
液晶显示器的优势在于小尺寸，PCB的优势在于HDI。公司的小尺寸液晶显示器居国内前五强，具有一定的竞争实力，避开了最强的竞争对手。公司的PCB以多层板、HDI（高密度互连）板为主，技术水平达到国际先进水平，具有强大的竞争实力，而且，公司产能扩张已经完成，在未来的竞争中占据先机。
2009年是收入与利润的低点，2010与2011年步入上升通道：2009年是PCB行业本轮周期的低点，超声电子很难摆脱行业影响，收入也将下滑。公司今年的利润会收到上下游的挤压，可能大幅下降。不过，2010年与2011年将会好转。
盈利预测与投资评级：预计公司2009至2011年的每股收益分别为0.11元、0.16元和0.24元，对应的动态市盈率为58倍、39倍和27倍，给予公司“中性”的投资评级。
（详细内容请参阅附件）
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