| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年05月08日 14:43 |
作者： |
严浩军 |
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撰写时间： |
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报告目的：
公司公布了2008年年度报告，全年共实现营业收入41.04亿元，同比增长70.39％；归属于上市公司股东净利润6.39亿元，同比增长441.21%；每股收益1.08元。公司拟每10股派发现金红利5.80元（含税）。
与此同时，公司还公布了2009年一季度报告，共实现营业收入11.03亿元，同比增加31.75％；实现归属于上市公司股东净利润为1.79亿元，较去年同期增加454.81%，基本每股收益为0.30元。
主要观点：
煤炭销量和价格提升推动公司业绩增长。
公司是贵州省煤炭行业的龙头企业，为江南地区最大的精煤生产企业。2008年，公司生产精煤300.87万吨，生产混煤216.97万吨，原煤237.12万吨。销售商品煤483.79万吨，其中：精煤293.21万吨，混煤190.57万吨。由于煤价在08年的涨幅较大，公司煤炭产品的毛利率也较上年同期增长了13.71%，达到了18.55%。公司一季报显示，由于煤炭销量及销售价格较上年大幅增长，公司煤炭产品收入比上年同期增加2.56亿元。公司目前的精煤价格仍维持在1000元/吨左右，由于公司的用户多为长期客户，在今年经济不再继续大幅下降的情况下，预计公司全年的煤炭均价也不会有太大的变化。
完成收购以后，公司的产能和盈利水平将有较大幅度的提升。
2009年3月19日，公司重大资产重组及发行股份购买资产申请获得中国证监会核准。4月15日，公司重大资产重组发行股份已经完成相关证券登记手续。此次公司以向盘江集团、盘江煤电非公开发行股份作为支付方式购买其相关资产及负债，同时采取等额承债方式收购新井公司拥有的金佳矿相关资产。在公司此次资产收购所涉及的标的资产中，土城矿、月亮田矿、山树脚矿的资源储量为炼焦用煤和炼焦配煤，产能分别为280万吨/年、115万吨/年和115万吨/年，而火烧铺矿改扩建合计新增生产能力为120万吨/年；金佳矿的储量以贫瘦煤为主，主要为动力煤，产能为180万吨/年。此次的收购使得公司的产能将跃升为千万吨的水平，而关联交易的解决，也必定会有效的提升公司的盈利水平。
（详细内容请参阅附件）
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