天富热电:传统业务稳定高科技业务逐步放量::全景证券频道

天富热电:传统业务稳定高科技业务逐步放量

来源：	广发证券研发中心	发布时间：	2009年05月07日 14:33	作者：	惠毓伦
公司评级：		评级变动：		撰写时间：

　　2008年收入仍保持增长公司2008实现收入13.55亿元，同比增长13.40％，归属母公司所有者的净利润6611.22万元，同比下降19.80％。收入增长主要原因是公司电、热销售量增加。净利润同比大幅下降主要原因是公司国产设备抵免所得税优惠政策享受完毕，所得税较上年同期大幅增长。
　　碳化硅项目进入市场推广阶段2008年碳化硅产品已经实现小批量销售，公司2009年初进行了大规模产品宣传，在推广期内，产品采取低价优惠的方式进入市场，预计公司未来的重点将由产品研发转向市场销售。公司碳化硅销售的突破点将可能选择在电力电子器件方面，如混合动力汽车、高压输变电领域的应用。
　　维持买入投资评级公司2009、2010和2011年EPS分别为0.132元、0.193元和0.282元，对应PE分别为64.02倍、43.78倍和29.96倍，考虑到碳化硅技术极高的技术门槛因素，公司具有较高的长期战略投资价值。因此维持买入的投资评级，目标位10.00元。
　　风险提示传统业务收入下滑的风险，碳化硅生长炉安装和碳化硅晶片销售、沥青基球状活性炭建设项目进展及丙酮酸销售低于预期的风险。（详细内容请参阅附件）

文档附件：

广发证券--公司研究--天富热电--传统业务稳定高科技业务逐步放量.pdf

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