| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月07日 13:58 |
作者： |
罗旷怡 |
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撰写时间： |
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2009年1季度公司实现营业收入48.99亿元，同比增长2.93%，实现归属母公司净利润0.58亿元，同比增长1.94%，每股收益0.135元。
公司1季度业绩符合我们的预期。虽然营业收入和净利润同比增幅均有较大幅度的收窄，但在目前的宏观环境下实属正常现象。报告期公司保持了19.63%的综合毛利率，比上年同期还略有提高。
报告期公司销售费用同比增长7%，而管理费用则比去年同期下降了3个百分点，同时财务费用同比大降358.68%，连续4个季度财务费用为负。公司财务费用的减少主要源于其子公司现金流充足，利息收入增加，同时其子公司调整了贷款结构，将利率较高的长期贷款调整为利率较低的短期贷款，有利于公司进一步降低财务费用。
报告期公司投资收益同比减少12%，主要源于联家超市和虹桥友谊在一季度同样受到了宏观经济不景气对消费的影响，其中上海虹桥友谊商城1-2月累计销售额13404万元，同比大幅下滑16.3%。
报告期建材业务进行了积极的业态延伸转型，与外贸家具出口厂商达成战略合作关系，共同打造百福特欧美家具品牌，主营专销欧美市场的仿古经典家具，3家全新“好美家·百福特·欧美家具生活馆”将于5.1开业。我们预计好美家今年减亏力度会明显加强。
基于公司以超市为主营业务，具有较好的防御性、百货业务的稳健发展、好美家的积极转型以及2009年资产注入的预期，我们暂时不改变公司2009-2011年EPS0.457元、0.586元和0.72元的业绩预测，维持推荐评级。
（详细内容请参阅附件）
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