| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月07日 13:56 |
作者： |
刘立喜 |
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2008年，公司实现营业收入1054亿元，营业利润-9.70亿元，归属于上市公司股东的净利润6.56亿元，较2007年同期下降85.8%，每股收益0.10元；扣除非经常性损益后的净利润为-3.83亿元，每股收益为-0.06元。
2009年，随着新产品的陆续推出，上海通用有望恢复持续增长的态势。上海通用2009年销售计划为50万辆（增长12%）。预测2009年上海通用盈利有望达到50亿元，增长30%以上。
2009年，上海大众业绩的提升来自销量的小幅提升以及销售毛利率的提升。公司计划2009年销售53万辆，同比增长8.16%，我们预测2009年上海大众盈利约在30亿元左右，较上年增长12%以上。
2009年1-3月，两款自主品牌车型荣威750和荣威550累计销量分别为4118辆、4877辆、5511辆，如此推算，2009年全年，自主品牌可以完成5万台的销量，基本达到盈亏平衡。考虑到2009年公司还要推出两款新车荣威S100和荣威550两厢车，预计项目费用5个亿，总计自主品牌亏损5亿元。
2008年报，公司计提韩国双龙减值准备30亿元左右，风险已经大大释放；证券投资收益同比至少不再大幅下降；南京汽车集团的亏损有望进一步减少；产品销售毛利率的回升，及新产品的推出等因素，将导致公司业绩2009年出现大幅度的恢复性增长。
根据公司年报及一季报，以及汽车行业出现的一系列新情况，我们预测公司2009-2011年的EPS分别为0.50元、0.61元、0.73元，按昨日收盘价12.87元计算，市盈率分别为25.74、21.10、17.60，我们仍维持公司“谨慎推荐”的投资评级。
（详细内容请参阅附件）
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