| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2009年05月06日 13:59 |
作者： |
张斌 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
公司公布08年报，实现收入20.41亿元，同比下降22.4%，亏损2.87亿元，是公司上市以来首次亏损；同时公司还公布了一季报，实现收入4.54亿元，同比下降17.1%，亏损4222万元；公司还发布预亏公告，预计09年上半年亏损约6000万元。公司08年不分配现金和转增股本：
08年粘胶长短丝价格暴跌，短纤从年初的21800元跌至年底的11600元，长丝从年初的34530元跌至29250元（图表1），直接导致公司出现巨额亏损；..尽管粘胶原料棉短绒价格也一路下跌，但跌幅小于粘胶，粘胶理论盈利空间不断缩小（图表3）；
公司另外产品氨纶价格也在08年不断下跌，从年初的68000元跌至40000元（图表2）;
公司主要产品价格下跌，不仅导致收入下降，长丝、短纤收入分别下降26.8%和23%；还导致毛利率急剧下滑，其中粘胶长丝和短纤毛利率分别为－7.44%和－6.78%，氨纶毛利率由07年的44.05%降至5.8%；
09年一季度粘胶和氨纶价格依然低位运行，尽管粘胶长短丝涨价，但一直到4月中旬后，13000元以上的短纤价格才使得企业开始盈利，因此上半年公司业绩仍将亏损。
粘胶纤维流通企业和用户在08年10-12月减少采购量后，库存减少，进入09年有补库的需要，导致销量有所上升，再加上粘胶企业全面亏损，粘胶价格有反弹需要，上述两点是今年价格反弹的供需方面的主要原因；
4月棉价暴涨拉动棉短绒涨价，以及市场流动性泛滥，导致4月粘胶短纤价格再度拉升；
（详细内容请参阅附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
